上周沪铝因节假日期间，市场铝锭库存到货大幅增加，令铝价承压，从盘面来看，短期受市场乐观情绪提振，铝价震荡走稳，但涨幅有限，中期偏弱思路不变。伦铝周内回吐春节期间涨幅，从盘面来看，中美谈判或趋于乐观，对市场影响有限，且缺乏利好提振，伦铝震荡趋势恐难改变。

宏观方面，商务部市场运行司副司长王斌在发布会上提到，总体看，中国有广阔市场和4亿中等收入群体，消费成长性好，韧性强，2019年消费增速虽有可能进一步放缓，但规模仍将保持平稳较快增长。消费下降进一步确认。新一轮中美贸易谈判于本周四、本周五在京举行，目前还没有结果，但预计应该偏乐观。

美国12月零售销售数据环比下降1.2%，预期增0.1%，前值增0.2%。12月零售销售数据远不及预期和前值，录得逾9年来最大跌幅，显示美国2018年末经济活动明显放缓，同时验证了美联储对美国经济前景的担忧。

市场方面，节后第一个交易周，下游企业逐步复工，现货价格跟随期货补跌后震荡回升，基本恢复至节前水平。 

库存情况，上期仓单532769吨，较上周增约6%，春节累库低于市场预期且低于2018年同期水平，但仓单总量仍高于2000-2017年区间；周内上期所铝库存较上周增31914吨至736675吨。国内消费地铝锭库存合计161.7万吨，较上周增约17%，春节累库幅度与过去几年相仿，处2011年来相对高位。LME库存1266600吨，较上周微减约1%，2018年10月中来小幅反弹，但当前仍处2008 年来低位。

行业基本面来看，假期铝锭累库30万吨，铝棒累库7万吨，基本属于正常情况。现货供求继续保持相对宽松。期货盘面来看，伦铝保持盘跌走势，沪铝继续在大区间下沿附近偏弱震荡。铝价料震荡反弹，仅供参考。关注中美谈判进一步进展。

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