近日，沪铜稳中有升，重心缓步上移，但伦铜大挫拖累沪期铜跟跌，回吐部分涨幅。最新公布的中国7月外汇储备远超预期，CPI，PPI同比数据也双双回升，但对人民币汇率的支撑转瞬即逝且力量有限，离岸人民币周内运行于6.82~6.87区间内，无明显回升趋势。周初1809合约沿日均线宽幅震荡，周三主力完成换月后，1810合约振幅缩窄，多头大量增仓，周四晚间轻松上破50000元/吨至高位50160元/吨，当日沪铜板块资金流入超3亿，但周五美元施压，外盘大跌，沪铜受累回吐周四所有涨幅，目前震荡运行于49500元/吨附近。

外盘方面，近一周内，伦铜保持区间震荡，期间反复冲高回落，从盘面上看，多头资金主动性较上周显著增强，连续突破多个整数关口，然而周五中午，美元指数暴涨冲高96，基本金属全部急转直下，回吐涨幅。周初伦铜维持区间震荡，探低6064美元/吨后低位反弹，有效冲破6100美元/吨整数关口，多头在6200美元/吨反复试探，周三美元一度回落，铜价多头资金活跃度明显提高，拉动铜价上冲6300美元/吨，摸高6308美元/吨，周五后美元暴涨施压铜价，伦铜走低，但整体运行平台仍位于6100美元/吨上方。周内最大涨幅4%，稳获5日均线支撑位。

市场方面，周内成交活跃度逐日下降，按惯例原本成交清淡的周一成为周内成交高峰日，之后交投逐日下降。隔月价差收窄，在百元内浮动，投机利润空间有限。周初持货商挺价，但货源少，进口铜受压，下游及贸易商询价和成交氛围积极，之后隔月价差缩窄，持货商继续挺价，周二当日达到本周升水最高点，报升50元~升100元/吨，因此市场畏高升水，成交受抑。周中至周后，成交一直难有起色，沪伦比值上修，进口窗口一度打开，周后亏损缩窄至百元附近，持货商提高出货意愿，调价出货，贸易商压价成交占比提高。周后盘面上涨，下游买盘日渐减少，隔月价差也在不断收窄，投机空间缩窄，现货升水回落，供需双方存分歧，难觅低价货源，成交再显拉锯，周内成交先扬后抑。

综合来看，美国贸易政策的打压或引发后续中美贸易的进一步升级，不过，短期的供应弹性并不高，去库存的现状依然没有扭转，短期铜价仍然倾向维持反弹结构。需求数据显示，铜管已经进入淡季，加上未来中国新增冶炼产能较为集中，以及印度冶炼厂寻求复产，因此，限制铜价格的反弹强度。不过，矿供应可能跟不上冶炼产能步伐，又反过来限制冶炼压力，因此当前至2019年一季度，铜价格走势或比较复杂。此外，短期市场对宏观的预期也时常反复，铜价格走势较为纠结，但整体上，短期仍然以反弹结构为主。

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