2016年营业收入同比增长17.05%，但净利率0.09%却远低于业内平均值9.35%，海马汽车集团股份有限公司（下称“海马汽车”，股票代码：000572）的现状似乎有些尴尬，这家公司卖车真的不太赚钱。

去年，《澎湃新闻》综合各家上市车企三季度季报、9月产销快报和乘联会整理得出：除去净利润为负值的一汽轿车，盈利的车企中，单车利润最低的海马汽车每卖一辆车只挣1438元。相较于汽车价格而言，1438元着实不多。

海马汽车日前发布的2016年年报显示，公司2016年实现营业收入138.90亿元，同比增长17.05%，归属于上市公司股东的净利润2.30亿元，同比增长41.71%。如此来看，海马汽车在营业收入上有不小的进步，但其净利率并未同营收一样大幅增长。以净资产收益率为核心的杜邦分析显示，海马汽车的净利率为0.09%远低于业内平均值9.35%，扣除营业外收入后的营业利润亏损为3045万元。

海马汽车的营业成本在提升。从财报数据中可以看出，海马汽车在2016年的营业收入同比2015年增长20亿元。与此同时，海马汽车的营业成本也提高了17亿元，达到120亿元，扣除销售、管理、财务等费用后，营业利润亏损3045万元。在综合6213万元的营业外利润之后，海马汽车在2016年的净利润仅为1297万元，占据139亿元营业收入的0.09%。

海马汽车2016年的营业收入为138.9亿元，而业内平均水平为158亿元，两者差距并不算太大。然而，海马汽车2016年的净利润为1297万元，远远落后于10.3亿元的行业平均值。综合海马汽车在2016年的季度财务数据看，海马汽车的净利润下降在第三、第四季度较为明显，分别为0.15%和0.04%，与其在2016年后期的销售战略导致的成本提升关系较为紧密。

海马汽车公告指出：“2016年，在愈加复杂多变的国际环境以及‘新常态’的国民经济形势下，自主品牌乘用车扳回了部分市场份额。但在竞争激烈的市场环境下，自主品牌车企前行之路依然艰难。”为了应对激烈的市场竞争，海马汽车在营销创新、核心竞争力建设、品质管理、机制改革等多方面做出了努力。为此，海马汽车的销售费用和管理费用均较2015年有所增加。

在销售费用方面，海马汽车在差旅费、办公费、服务活动费、培训费等其他费用上削减较大，共花费4962万元，与2015年的7160万元相比，下降较为明显。然而，由于营销策略等一系列的改变，海马汽车的广告和推销费用出现了较为明显的增长。2016年，海马汽车的广告及推广费为2.06亿元，与2015年花费的1.67亿元相比上涨23.35%。此外，在职工薪酬、仓储运杂费以及管理费等方面，海马汽车的花费也均有明显上涨。

当然，在增长的期间费用下，海马汽车也取得了相应的成绩。营销创新层面，海马汽车通过持续开展营销“三大工程”、服务创新活动、系列终端体验活动、电商引流及精准营销等行之有效措施，提高了终端营销能力，大幅提升了产品销量，S5全年销量突破10万辆；科技创新方面，福美来七座版按计划投放市场；S5小改、二代S5、S5/P2、S5young及1.2TGDI系列发动机项目、7DCT等项目按计划顺利推进；核心竞争力建设方面，整车试验中心、DCT试验中心工程进展顺利，部分重要试验手段相继到位。

海马汽车目前面临着被市场边缘化的风险。海马S5在销量增长上成绩喜人，但是这并不意味着其就可以高枕无忧。2002年，海马推出新一代福美来轿车，成为当时自主品牌的明星车型。然而，随着市场不断变化，从其在2016年取得的4.15万辆销量来看，在经历过四次换代后，福美来虽然仍保持着原有的品牌形象,却也难掩其低迷的发展现状。

近几年，自主品牌纷纷发力SUV市场，海马汽车也不例外。但有业内人士指出，海马过分依赖于新车型的投入来带动其销量增长，而没有将产品做“精”。海马汽车似乎也意识到了这一点。在面对未来风险的公告内容中海马汽车表示“中国汽车市场由增量市场向存量市场的竞争转移，随之而来的是品牌时代，价格竞争转为价值竞争。产品结构与产品规划逐渐转型向上，品牌逐渐被赋予更强的文化内容，网络与产品体系面临竞争力相对削弱的风险。”

就在几天前，“活力全开”海马S5强动力版&海马S5 Young山东区域上市发布会上，海马汽车总经理助理、海马汽车销售有限公司总经理刘海权接受了媒体采访。针对海马汽车如何实现“青春永驻”的问题，刘海权提到“不图走得快，但求走得稳”。但是，面对汽车市场大浪淘沙的现状，海马汽车如果一直这么低利率地运营下去，要想走得稳或许有一定难度。在经历过多次高层大“换血”后，海马汽车是否能够如何重回汽车主流市场，我们只能静观其变了。

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