本周一，沪铜主力合约1703振荡反弹，表现强于伦铜，日内运行区间为45770-45090元/吨，日涨0.84%至45720元/吨，目前沪铜还未有效突破上方均线压制，反弹阻力关注46500元/吨。期限结构方面，铜市维持近低远高的正向排列，沪铜1702合约和1703合约正价差跌至140元/吨，显示远期合约抗跌意愿下滑。 

外盘方面：亚市伦铜围绕5610美元/吨附近窄幅波动，交投清淡，其中3个月伦铜微涨0.29%至5610美元/吨，目前还未跌破一周多来的振荡整理平台。持仓方面，1月5日，伦铜持仓量为35.5万手，日减259手，上周伦铜增仓运行，显示铜价下跌吸引资金入场。 

宏观方面：亚市美元指数振荡企稳，现交投于102.3附近。因周五公布的数据显示，美国12月非农就业人口增加15.6万，低于预期的17.8万，失业率如期升至4.7%，但薪资增速创7年来最快，显示美国劳动力市场持续走强，加强今年美联储加息预期。行业方面，美国11月阴极铜进口约65549.5吨，环比微减0.72%，同比剧增52.56%，1-11月累计进口634704吨，同比增加22622吨或3.7%；同期美国阴极铜出口6760吨，环比剧增47.14%，1-11月阴极铜累计出口113052吨，同比剧增67433吨或147%。 

市场方面：1月9日上海电解铜现货对当月合约报贴水20-升水50元/吨，平水铜成交价45330-45450元/吨，投机商继续逢低吸货，现铜报价在开盘即被推升至升水状态，但好铜主流成交维持在升水30元/吨附近，报价至升水50元/吨成交受抑，品牌间价差较大，下游按需为主，仍未见大量节前备货迹象，成交以中间商为主，先扬后抑。本周进入交割周期，隔月价差在100元/吨左右，现货升水周内将根据价差波动而变动。 

日内沪铜1703合约振荡微涨至45730元/吨，为连续一周多维持振荡整理，显示其下方技术支撑仍有效，因伦铜库存持续减少，但美元指数维持强势，使得铜价未能有效突破，操作需谨慎。建议沪铜1703合约可于45000-46500元间高抛低吸，止损各500元/吨。